Las Letras del Tesoro a 12 meses ofrecen una rentabilidad media del 2,60% en las subastas de febrero-marzo de 2026, lo que significa que una inversión de 10.000€ genera un rendimiento neto de aproximadamente 195€ después de impuestos (retención del 19% sobre las ganancias). La demanda de Letras del Tesoro por parte de particulares se ha consolidado en España: según datos del Tesoro Público, las peticiones no competitivas de particulares superaron los 5.000 millones de euros acumulados en 2025. Las Letras son valores de renta fija a corto plazo emitidos por el Estado español con vencimientos de 3, 6, 9 y 12 meses, y están consideradas una de las inversiones más seguras que existen porque están respaldadas por el Reino de España. En esta guía actualizada a marzo 2026 te explicamos paso a paso cómo comprarlas, cuánto rinden y si te convienen frente a otras alternativas.
¿Qué son las Letras del Tesoro?
Las Letras del Tesoro son valores de deuda pública a corto plazo emitidos al descuento. Esto significa que no pagan cupones periódicos: compras por debajo del valor nominal (1.000€) y al vencimiento recibes los 1.000€ completos. La diferencia entre el precio de compra y los 1.000€ de reembolso es tu rentabilidad.
Ejemplo concreto: si compras una Letra a 12 meses por 974,68€, al vencer recibes 1.000€. Tu ganancia es de 25,32€ por cada 1.000€ invertidos, lo que equivale a un 2,60% de rentabilidad anual.
Características principales
| Característica | Detalle |
|---|---|
| Emisor | Reino de España (Tesoro Público) |
| Riesgo | Mínimo (rating A/Baa1 según S&P/Moody's) |
| Plazos | 3, 6, 9 y 12 meses |
| Importe mínimo | 1.000€ |
| Múltiplos | De 1.000€ en 1.000€ |
| Rendimiento | Al descuento (sin cupones) |
| Liquidez | Vendible en mercado secundario antes del vencimiento |
| Fiscalidad | Rendimiento del capital mobiliario (19%-28% según tramo) |
Fuente: Tesoro Público (tesoro.es), datos actualizados marzo 2026.
Rentabilidad de las Letras del Tesoro en 2026
La rentabilidad de las Letras ha descendido desde los máximos de 2023-2024, en línea con las bajadas de tipos del BCE.
| Plazo | Rentabilidad media (feb-mar 2026) | Rentabilidad máxima (oct 2023) |
|---|---|---|
| 3 meses | 2,30% | 3,70% |
| 6 meses | 2,45% | 3,85% |
| 9 meses | 2,55% | 3,90% |
| 12 meses | 2,60% | 3,86% |
Fuente: Banco de España, resultados de subastas del Tesoro Público.
A pesar de la bajada, las Letras siguen ofreciendo una rentabilidad superior a la inflación (2,5% interanual en febrero de 2026 según el INE), lo que las convierte en una opción atractiva para preservar el poder adquisitivo del ahorro sin riesgo.
Cómo comprar Letras del Tesoro: guía paso a paso
Hay tres formas de comprar Letras del Tesoro en España:
Opción 1: Directamente en el Tesoro Público (sin comisiones)
Esta es la forma más económica: no pagas ninguna comisión.
Paso 1: Abrir cuenta en el Banco de España
- Necesitas: DNI/NIE, número de cuenta bancaria (IBAN) y certificado digital o Cl@ve.
- Puedes hacerlo online en tesoro.es o presencialmente en cualquier sucursal del Banco de España.
Paso 2: Realizar la petición de compra
- Accede a tesoro.es con tu certificado digital o Cl@ve.
- Selecciona «Suscripción de valores» → «Letras del Tesoro».
- Elige el plazo (3, 6, 9 o 12 meses).
- Indica el importe (mínimo 1.000€, múltiplos de 1.000€).
- Tipo de petición: no competitiva (aceptas el tipo medio de la subasta).
Paso 3: Esperar la subasta
- Las subastas se celebran según el calendario publicado en tesoro.es (generalmente cada 2 semanas para Letras a 12 meses).
- Tu orden se ejecuta al tipo medio resultante.
- El importe se carga en tu cuenta bancaria 2 días después de la subasta.
Paso 4: Cobrar al vencimiento
- Al llegar la fecha de vencimiento, los 1.000€ por Letra se ingresan automáticamente en tu cuenta bancaria.
Opción 2: A través de tu banco
La mayoría de bancos españoles permiten comprar Letras desde su banca online o en oficina. La desventaja es que cobran comisiones, típicamente:
| Banco | Comisión de compra | Comisión de custodia |
|---|---|---|
| CaixaBank | 0,30% (mín. 5€) | 0,15% anual |
| BBVA | 0,25% (mín. 3€) | 0,20% anual |
| Santander | 0,25% (mín. 5€) | 0,15% anual |
| ING | 0€ (gratis) | 0€ (gratis) |
Fuente: Tarifas publicadas por cada entidad, sujetas a cambio. Verificar en la web de cada banco.
Para una inversión de 10.000€ en Letras a 12 meses al 2,60%, una comisión del 0,30% de compra más 0,15% de custodia reduce tu rentabilidad real del 2,60% al 2,15% — casi medio punto menos. Por eso comprar directamente en el Tesoro es mucho más eficiente.
Opción 3: ETFs de deuda pública española
Si prefieres liquidez inmediata y diversificación, existen ETFs que invierten en deuda pública española a corto plazo. No son Letras directas, pero ofrecen exposición similar con la ventaja de poder comprar y vender en cualquier momento en bolsa.
Fiscalidad de las Letras del Tesoro en 2026
Los rendimientos de las Letras del Tesoro tributan como rendimientos del capital mobiliario en el IRPF, integrándose en la base del ahorro. Los tramos vigentes en 2026 son:
| Base del ahorro | Tipo impositivo |
|---|---|
| Hasta 6.000€ | 19% |
| De 6.000€ a 50.000€ | 21% |
| De 50.000€ a 200.000€ | 23% |
| De 200.000€ a 300.000€ | 27% |
| Más de 300.000€ | 28% |
Fuente: Agencia Tributaria, tramos del ahorro vigentes para el ejercicio 2025 (declaración en 2026).
Ejemplo práctico de fiscalidad
Inviertes 20.000€ en Letras a 12 meses al 2,60%:
- Rendimiento bruto: 520€
- Retención en origen: 0€ (las Letras no tienen retención en el momento del cobro)
- En la declaración de la renta: tributas al 19% sobre los 520€ = 98,80€ de impuestos
- Rendimiento neto: 520€ - 98,80€ = 421,20€
- Rentabilidad neta efectiva: 2,106%
Dato importante: las Letras del Tesoro NO tienen retención a cuenta. Esto es una ventaja de liquidez: cobras el rendimiento íntegro y luego regularizas en la declaración de la renta. Sin embargo, debes provisionar ese impuesto para no llevarte sorpresas.
Comparativa: Letras del Tesoro vs. alternativas
| Producto | Rentabilidad (mar. 2026) | Riesgo | Liquidez | Comisiones | Fiscalidad |
|---|---|---|---|---|---|
| Letras del Tesoro 12M | 2,60% | Mínimo | Al vencimiento (o mercado secundario) | 0€ en Tesoro | Sin retención, tributa en IRPF |
| Depósito bancario 12M | 2,00% - 2,80% | Mínimo (FGD) | Penalización por cancelar | 0€ | Retención 19% |
| Cuenta remunerada | 2,00% - 3,00% | Mínimo (FGD) | Total (diaria) | 0€ | Retención 19% |
| Fondo monetario | 2,40% - 2,80% | Muy bajo | T+1 (un día) | 0,10% - 0,20% TER | Tributa al reembolsar |
| Bonos del Estado 3 años | 2,70% - 2,90% | Bajo | Mercado secundario | Variable | Retención 19% sobre cupón |
¿Qué opción es mejor?
- Máxima seguridad + plazo definido: Letras del Tesoro (compra directa en Tesoro)
- Liquidez inmediata: Cuenta remunerada al mejor tipo disponible
- Ventaja fiscal (diferimiento): Fondo monetario (no tributas hasta reembolsar)
- Mayor rentabilidad aceptando algo más de plazo: Bonos del Estado a 3-5 años
Calendario de subastas de Letras 2026
Las subastas de Letras del Tesoro se celebran con la siguiente periodicidad:
- Letras a 3 y 9 meses: primer martes de cada mes (generalmente)
- Letras a 6 y 12 meses: tercer martes de cada mes (generalmente)
El calendario completo se publica en tesoro.es a principios de cada año. Las peticiones no competitivas deben presentarse antes de las 14:00 del día hábil anterior a la subasta.
Riesgos de las Letras del Tesoro
Aunque son una inversión de muy bajo riesgo, conviene conocer los riesgos existentes:
- Riesgo de reinversión: cuando tu Letra vence, el tipo de la nueva subasta puede ser inferior. Si el BCE sigue bajando tipos, la rentabilidad de las próximas Letras será menor.
- Coste de oportunidad: si los tipos suben después de tu compra, estarás «atrapado» a un tipo inferior hasta el vencimiento.
- Riesgo soberano: teóricamente, el Estado español podría no pagar. En la práctica, con rating A (S&P), este riesgo es extremadamente bajo.
- Inflación: si la inflación supera la rentabilidad de la Letra, estarás perdiendo poder adquisitivo en términos reales.
Preguntas clave antes de invertir
Antes de destinar tu ahorro a Letras del Tesoro, responde estas preguntas:
- ¿Tienes fondo de emergencia? No inviertas en Letras dinero que puedas necesitar antes del vencimiento. Para tu fondo de emergencia, usa una cuenta remunerada con disponibilidad inmediata.
- ¿Cuál es tu horizonte temporal? Si no vas a necesitar el dinero en más de 3-5 años, considera opciones con mayor rentabilidad esperada (fondos indexados, renta variable diversificada).
- ¿Cuánto puedes invertir? El mínimo son 1.000€. Si tienes menos, una cuenta remunerada es más accesible.
Calcula cómo crecerá tu inversión en Letras con nuestra calculadora de interés compuesto, que te permite proyectar el efecto de reinvertir los rendimientos cada año.
Actualizado: marzo 2026. Datos de rentabilidad del Tesoro Público y Banco de España.
Preguntas frecuentes (FAQ)
¿Cuánto pagan las Letras del Tesoro en 2026?
Las Letras del Tesoro a 12 meses ofrecen aproximadamente un 2,60% de rentabilidad anual bruta en las subastas de febrero-marzo de 2026 (Fuente: Tesoro Público). Para una inversión de 10.000€, esto supone un rendimiento bruto de 260€ al año, que se reduce a unos 210€ netos tras aplicar el 19% de IRPF sobre la ganancia. Las Letras a plazos más cortos (3 y 6 meses) ofrecen rentabilidades ligeramente inferiores.
¿Cómo se compran Letras del Tesoro sin comisiones?
Para comprar Letras sin ninguna comisión, debes hacerlo directamente a través del Tesoro Público en tesoro.es. Necesitas un certificado digital o Cl@ve y una cuenta bancaria española. El proceso es: registrarte en tesoro.es, seleccionar la subasta, indicar el importe (mínimo 1.000€) y realizar una petición no competitiva. El importe se cargará en tu cuenta 2 días después de la subasta. Si compras a través de tu banco, pagarás comisiones de entre el 0,25% y el 0,50%.
¿Las Letras del Tesoro tienen retención fiscal?
No, las Letras del Tesoro no tienen retención a cuenta en el momento del cobro. A diferencia de los depósitos bancarios (que retienen un 19% automáticamente), cobras el rendimiento íntegro y luego lo declaras en tu declaración de la renta anual como rendimiento del capital mobiliario, tributando al tipo correspondiente de la base del ahorro (19% para los primeros 6.000€ de ganancias). Esto supone una ventaja de liquidez, pero debes provisionar el impuesto.
¿Son seguras las Letras del Tesoro?
Las Letras del Tesoro están respaldadas por el Estado español y son uno de los activos más seguros que existen. España tiene un rating de A (S&P) y Baa1 (Moody's), lo que indica una capacidad sólida de pago. A diferencia de los depósitos bancarios, que están cubiertos por el Fondo de Garantía de Depósitos hasta 100.000€ por titular y entidad, las Letras están respaldadas directamente por el Tesoro Público sin límite de importe. El riesgo real es que la inflación supere la rentabilidad, no que pierdas el capital.
¿Merece la pena invertir en Letras del Tesoro con la rentabilidad actual?
Las Letras del Tesoro siguen siendo una opción atractiva en 2026 para el ahorro conservador a corto plazo, especialmente si compras directamente en tesoro.es sin comisiones. Con una rentabilidad del 2,60% y una inflación del 2,5%, la rentabilidad real es positiva (aunque ajustada). Son ideales para dinero que necesitarás en 6-12 meses o como complemento a un fondo de emergencia. Para horizontes más largos (3+ años), alternativas como fondos indexados diversificados ofrecen mayor rentabilidad esperada a cambio de mayor volatilidad.